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企業(yè)債券助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展
2021-09-01 00:00:00      中國經(jīng)濟導報


王曉博

    上市公司作為國民經(jīng)濟的重要組成部分,是承載區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要力量。上市公司債券融資具有資金成本低、籌資范圍廣等優(yōu)勢,近年來更是積極運用債券資金持續(xù)推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。
    在實行注冊制前,部分企業(yè)債券專項債指引中已明確鼓勵上市公司及其子公司申報發(fā)行企業(yè)債券,上市公司通過發(fā)行企業(yè)債券進行融資,將資金用于符合產(chǎn)業(yè)政策和自身發(fā)展需求的項目建設。
    新證券法實施后,國家發(fā)展改革委落實注冊制精神,持續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展,支持上市公司利用企業(yè)債券融資!镀髽I(yè)債券注冊發(fā)行業(yè)務問答(一)》(以下簡稱《問答一》)明確提到,鼓勵符合條件的上市公司申報發(fā)行企業(yè)債券,以實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
    一是資金直達實體,幫助上市公司甄別具備發(fā)展?jié)摿Φ捻椖,助力持續(xù)發(fā)展。企業(yè)債券引導社會資金投入國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃、重點區(qū)域和關鍵領域,資金跟隨項目走,并直接對接實體經(jīng)濟,支持國家重大戰(zhàn)略和項目建設。上市公司通過發(fā)行企業(yè)債券,充分挖掘重點領域投資潛力,推動可持續(xù)發(fā)展取得實效。
    二是借助企業(yè)債券雙市場、低違約率的特點,提升投資人對上市公司的認可度。企業(yè)債券雙市場的特性使得投資者范圍較為廣泛,具有較強的普惠性,能夠滿足各類投資者需求。同時,企業(yè)債券的低違約率使投資產(chǎn)生較好的利差效應,投資者認可度相對較高。上市公司利用企業(yè)債券融資,有助于吸引多元化投資者關注公司經(jīng)營發(fā)展成果,進一步提升公司經(jīng)營規(guī)范性水平。
    三是長期限的企業(yè)債券有助于提升上市公司資產(chǎn)負債匹配程度。《國務院關于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》(國發(fā)〔2020〕14號)明確要求,支持上市公司通過發(fā)行債券等方式開展長期限債務融資。尤其對于制造業(yè)、公用事業(yè)類上市公司,其固定資產(chǎn)投資、生產(chǎn)線建設需要資金投入。此外,以政府和社會資本合作(PPP)、建設-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓(BOT)等模式承擔當?shù)販式?jīng)營類項目的上市公司,也需要大量低成本資金長期投入。企業(yè)債券能夠滿足上述需求!岸虃L用”會增加上市公司流動性風險,而長期限資金供給有助于風險緩釋。
    四是可以滿足上市公司生產(chǎn)性投資需求!皣鴥(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”的新發(fā)展格局給上市公司未來發(fā)展提出了更高要求!皟尚乱恢亍保ㄐ滦突A設施建設,新型城鎮(zhèn)化建設,交通、水利等重大工程建設)也為上市公司帶來了巨大的投資空間!秵柎鹨弧诽貏e提出,優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券資金可用于房屋、園區(qū)建設等工程、基建類項目,以及生產(chǎn)設備購置、生產(chǎn)線升級改造等固定資產(chǎn)投資項目;同時明確對于項目尚未完工或已完工尚未決算的,允許債券資金置換前期已用于項目的銀行貸款。優(yōu)質(zhì)上市公司可靈活運用企業(yè)債券所募集的資金,加速自身科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。
    五是對上市公司科技創(chuàng)新提供資金保障。近年來,上市公司面臨的國際競爭日益激烈,科技創(chuàng)新對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著舉足輕重的作用,上市公司持續(xù)加大對科研創(chuàng)新、知識產(chǎn)權的投資力度。據(jù)萬得(Wind)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2019年非金融、房地產(chǎn)行業(yè)上市公司無形資產(chǎn)規(guī)模和研發(fā)費用分別同比增長21.33%和10.21%。企業(yè)債券明確優(yōu)質(zhì)上市公司可將債券資金用于無形資產(chǎn)項目的研發(fā)、知識產(chǎn)權類無形產(chǎn)權項目的購置,激發(fā)優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)新創(chuàng)造活力,助力上市公司獲取高質(zhì)量知識產(chǎn)權,增強企業(yè)核心競爭力。
    綜上,建議上市公司積極利用企業(yè)債券特點及優(yōu)勢,完善資本結(jié)構(gòu),增強業(yè)務穩(wěn)定性和可持續(xù)性,實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展目標,推動形成資本市場與實體經(jīng)濟之間的良性互動。
    (作者單位:中央結(jié)算公司客服中心

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