中國經(jīng)濟導(dǎo)報記者 | 邵鵬璐
2021年9月24日,備受矚目的“南向通”正式開通。首個交易日,共有40余家內(nèi)地機構(gòu)投資者與11家香港做市商達成了150余筆債券交易,成交金額約合人民幣40億元,涵蓋香港市場的主要債券品種。 2021年9月14日,中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于開展內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作的通知》,即“南向通”,這是境內(nèi)投資者經(jīng)由內(nèi)地與香港相關(guān)基礎(chǔ)服務(wù)機構(gòu)在債券交易、托管、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機制安排,投資香港債券市場交易流通債券的方式。“南向通”債券投資標(biāo)的債券為境外發(fā)行并在香港債券市場交易流通的所有券種,交易對手暫定為香港金融管理局指定的做市商。投資者范圍方面,可參與“南向通”的投資者暫定為經(jīng)中國人民銀行認可的部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商,合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)和人民幣合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(RQDII)也可通過“南向通”開展境外債券投資!澳舷蛲ā弊裱瓋(nèi)地與香港現(xiàn)行法律法規(guī),相關(guān)交易結(jié)算活動遵守交易結(jié)算發(fā)生地的監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則。額度管理方面,“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度,年度總額度為5000億元等值人民幣,每日額度為200億元等值人民幣。 “南向通”是人民銀行為便利境內(nèi)債券市場機構(gòu)投資者有序配置全球債券,推動我國債券市場穩(wěn)步實現(xiàn)高水平雙向開放部署的交易制度。此前,便利境外投資者投資我國債市的“北向通”已于2017年7月開通,目前已運行超過4年時間。截至2021年9月15日,境外投資者持有我國債券約3.8萬億元人民幣,年均增速超過40%,對外開放成效良好。 “‘南向通’的開展實現(xiàn)了境內(nèi)外債券市場的雙向互通,標(biāo)志著‘債券通’機制的進一步完善,進一步提升了我國債券市場的對外開放程度,有助于推動人民幣國際化進程,是中國金融市場雙向開放的重要體現(xiàn)!敝姓\信國際研究院副院長袁海霞表示,“南向通”的落地有利于鞏固香港聯(lián)接內(nèi)地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位,助力香港融入國家發(fā)展大局,維護香港的長期繁榮穩(wěn)定。對境內(nèi)滿足條件投資者而言,“南向通”的部署有利于拓寬資產(chǎn)配置渠道,提供非人民幣資產(chǎn)配置選擇,提高境內(nèi)投資者跨境全球化配置價值。 彭博數(shù)據(jù)顯示,截至9月末,“南向通”投資范圍以政府債、金融債、地產(chǎn)債為主,其中,近9000億美元的中資美元債存量規(guī)模最大,其次是港幣債券和離岸人民幣債券,整體的債券評級以投資級和高收益級為主。海通證券固定收益首席分析師姜珮珊表示,總的來看,“南向通”可投資債券存量規(guī)模高達近1.2萬億美元,“南向通”5000億元人民幣的年額度占其比例大約為6%,顯示“南向通”增量需求對中國香港債市舉足輕重,但目前“南向通”開通時日尚短,交投活躍度相對偏低,隨著“南向通”交投情緒改善或?qū)拥禺a(chǎn)中資美元債估值有所修復(fù)。“南向通”鏈接境內(nèi)外市場,有助于縮小同類主體債券價差,尤其是高收益的地產(chǎn)和城投主體。“南向通”的交易額度相對較大,且投資者可以通過人民幣換匯的方式進行投資,將提高境內(nèi)投資者在中資美元債市場的參與度。相比境外投資者,境內(nèi)投資者對國內(nèi)主體基本面的了解程度更高,對信用風(fēng)險定價可能更趨合理,有助于同一主體境內(nèi)外債券價差的收斂。
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