中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 | 邵鵬璐

    近日，安信證券發(fā)布三季度地方債統(tǒng)計(jì)研究報(bào)告，并總結(jié)三季度地方債發(fā)行呈現(xiàn)以下八大特征：
    特點(diǎn)一：三季度專項(xiàng)債發(fā)行較上半年有所提速。今年前三季度，地方債累計(jì)發(fā)行5.64萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)行進(jìn)度83.8%，略低于過(guò)去5年同期均值88.1%；其中一般債2.24萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)行進(jìn)度106.5%，受置換存量債務(wù)再融資一般債累計(jì)發(fā)行4500億元左右影響，目前再融資一般債累計(jì)發(fā)行量已超過(guò)年內(nèi)到期量；專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行3.37萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)行進(jìn)度68.3%，低于過(guò)去5年同期均值87.3%，主要受上半年專項(xiàng)債發(fā)行偏慢影響，三季度新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度37%，快于一、二季度0.7%和27.1%。
    特點(diǎn)二：部分西部省份新增專項(xiàng)債發(fā)行明顯少于去年。地方債中主要是專項(xiàng)債發(fā)行偏慢，寧夏、內(nèi)蒙古、青海等地新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模較2020年下降較多，可能與今年地方債資金隨項(xiàng)目走有關(guān)。
    特點(diǎn)三：三季度10年期以上期限地方債發(fā)行占比提升。三季度10年期以上地方債發(fā)行占比自26.4%升至39.7%，10年期地方債發(fā)行占比自34.4%降至25.8%，10年期以下地方債發(fā)行占比自39.1%降至34.5%。
    特點(diǎn)四：三季度新增地方債投向基建比重小幅提升。將投向交通運(yùn)輸、市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基建的地方債記作投向傳統(tǒng)基建，三季度這類債券占比自二季度的42.9%升至48.6%。投向保障房、舊改和棚改地方債占比16.4%，接近二季度的15.6%；土儲(chǔ)專項(xiàng)債無(wú)新增。支持中小銀行補(bǔ)充資本專項(xiàng)債發(fā)行占比自二季度1.4%升至三季度的5.7%。
    特點(diǎn)五：三季度置換存量政府債務(wù)再融資債發(fā)行規(guī)模下降。截至9月30日，今年以來(lái)置換債累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)8190.8億元，占同期再融資債發(fā)行的31.9%，三季度發(fā)行規(guī)模982.5億元，較二季度2171.2億有所下降。
    特點(diǎn)六：三季度專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金占比較上半年下降。今年以來(lái)，已公布發(fā)行明細(xì)的新增專項(xiàng)債中有1875億元左右用作資本金，占到同期新增專項(xiàng)債的7.9%左右，占比與2020年接近。其中，三季度新增專項(xiàng)債用作資本金占比僅有4.1%，遠(yuǎn)低于上半年的13%。
    特點(diǎn)七：三季度地方債發(fā)行利差收窄，但需求仍強(qiáng)。三季度地方債發(fā)行利差明顯收窄，6月地方債發(fā)行利差在24.2BP，7月、8月、9月分別降至22.4BP、21.4BP和21.6BP。利差收窄但需求仍強(qiáng)，7~8月認(rèn)購(gòu)倍數(shù)小幅回落，9月認(rèn)購(gòu)倍數(shù)再度上行至23.6倍的年內(nèi)高點(diǎn)。
    特點(diǎn)八：銀行仍為配置主力，非銀外資配置需求上升。三季度保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)地方債托管量占全市場(chǎng)比重自二季度末的2.8%提升至三季度末的3.1%，基金維持3.4%，券商自0.8%提升至1.0%，外資自0.02%升至0.04%。